?運營商財經(jīng) 八卦叨/文

5月24日消息。據(jù)上交所消息，螞蟻金服旗下公司2宗資產(chǎn)支持專項計劃被上交所終止，金額合計180億元。這下子又炸鍋了，不少人認為這是螞蟻集團“被加強監(jiān)管”的措施之一，是螞蟻集團的又一標志性挫折。事實果真如此嗎？

首先，這當(dāng)然可以說是螞蟻集團的又一標志性挫折，因為螞蟻集團的又一融資項目被否，螞蟻集團的資金量就會減少，其可以拿出去對外放貸的錢就少了。

其次，為何螞蟻集團的融資項目會被否？這還要從螞蟻集團的高杠桿率來說起。  

螞蟻金服最主要的貸款業(yè)務(wù)由旗下的花唄和借唄兩家公司進行的，那么借唄和花唄這些借出去的錢又是從哪里來的呢？這就是螞蟻金服資產(chǎn)證券化的操作手法了。 

在黃奇帆的書中，他說道：螞蟻金服把30多億元資本金通過資產(chǎn)證券化循環(huán)的發(fā)放貸款，在幾年里循環(huán)了40次，造成了30多億元資本金發(fā)放了3000多億元的貸款，形成了上百倍的高杠桿。而這些風(fēng)險，都是由市場上的投資者承擔(dān)的。 杠桿高達100倍?。?/span>

這就是說。螞蟻金服通過借唄和花唄發(fā)放貸款的操作方式，通過復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計，將風(fēng)險層層轉(zhuǎn)嫁給了市場上買理財產(chǎn)品的投資者。    

那么這種高杠桿率風(fēng)險有多大呢？30多億元資本金發(fā)放了3000多億元的貸款，一旦形成呆賬、壞賬，螞蟻集團自己也就損失30多億資本金而已，而購買了螞蟻集團理財產(chǎn)品的投資者就要承擔(dān)其余所有損失。

所以，這次，監(jiān)管部門也并非針對螞蟻集團，上交所公司債項目信息平臺顯示，當(dāng)日共有26個ABS項目狀態(tài)顯示為“終止”，金額共計1536.26億元。這些項目的發(fā)起者既有螞蟻集團這樣的小額網(wǎng)絡(luò)貸款公司，也有保險公司、信托公司等。這類企業(yè)的融資風(fēng)險都很大。

（責(zé)任編輯：韓麗）

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